Herausforderung Kryptowährungen
- 05 Juli 2021 (15 Minuten Lesezeit)
Im Überblick
- Die Daten der letzten Woche ließen den Anleihemarkt unbeeindruckt. Noch gibt es vor allem in den USA zu viel Noise, vor allem wegen der großen Ausgabenprogramme. Die Notenbanken befassen sich zunehmend mit Kryptowährungen, auch weil selbst sehr konservative Konzepte wie digitales Zentralbankgeld große Auswirkungen auf das gesamte Finanzsystem haben würden.
Letzte Woche wurden wichtige Konjunkturdaten bekannt gegeben – Beschäftigungszuwachs und Lohnanstieg in den USA, Inflation im Euroraum –, aber die Anleihemärkte ließ das kalt. Noch ist nicht klar, ob der Lohnanstieg in den USA die höheren Staatsausgaben auffängt. Anders als in den USA hat im Euroraum bis jetzt weder der Nachholbedarf nach dem Neustart der Wirtschaft noch die Chipknappheit zu einem starken Preisanstieg geführt. Warten wir also die nächsten Zahlen ab und befassen uns bis dahin mit längerfristigen Themen.
Die Notenbanken haben sich in letzter Zeit immer mehr Gedanken über Kryptowährungen gemacht, wie der jüngste Jahresbericht der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) nur zu deutlich zeigt. Die Debatte über Digitalwährungen ist aber oft sehr politisch und konzentriert sich auf die Frage, wer das Geld „kontrolliert“. Aus unserer Sicht spricht kaum etwas dafür, dass private Digitalwährungen stabiler sind als Währungen, die von unabhängigen Notenbanken kontrolliert werden, zumal die digitalen Privatwährungen mit großen Risiken für die finanzielle Stabilität einhergehen. Allerdings liefert die BIZ überzeugende Argumente dafür, dass das derzeitige Zahlungssystem teuer ist. Beim Status quo kann es wohl nicht bleiben. Das erklärt, warum es die Notenbanken so eilig haben, eigenes Digitalgeld anzubieten.
Digitale Währungen sind in erster Linie eine technische Innovation. Sie können mehr Menschen Zugang zum Finanzsystem verschaffen und es generell effizienter machen – und das, wenn die Notenbanken mitwirken, auch ohne große Stabilitätsrisiken. Aber selbst wenn sich das digitale Zentralbankgeld gegen private Digitalwährungen durchsetzt, könnte sich die Struktur des Finanzsystems grundlegend ändern. Je nach Ausgestaltung könnte digitales Zentralbankgeld viele Bankdienstleistungen überflüssig machen. Um zu investieren, wird man immer weniger auf Finanzintermediäre angewiesen sein.
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