Gute Aussichten für US-Treasuries: Anlagemöglichkeiten über ETFs

In den letzten Wochen waren US-Treasuries sehr volatil, vor allem, nachdem Präsident Trump eine straffere Zollpolitik gegen alle Handelspartner angekündigt hatte. Nach einem Tief Anfang April legte die 20-Jahres-Rendite enorm zu, was angesichts der anhaltenden politischen Unsicherheit und des Schuldenabbaus Bedenken über ihre künftige Entwicklung auslöste. In der Regel suchen Investoren bei schwachen Aktienmärkten die Sicherheit von US-Treasuries, sodass deren Renditen fallen, was mit steigenden Kursen einhergeht. Diesmal war aber das Gegenteil der Fall – vor allem bei der Rendite 20-jähriger Treasuries: Sie stieg von 4,56% am 11. Mai (dem Tag vor den Zollankündigungen) auf 4,93% am nächsten Tag.^{Quelle: Bloomberg, Stand 1. April 2025}  Die Anleihenkurse entwickelten sich überraschenderweise in die gleiche Richtung wie die Aktienkurse und fielen, bevor sie sich später wieder stabilisierten. Dies veranlasste Investoren zu der Überlegung, ob diese höheren Renditen nicht möglicherweise eine langfristige Chance sein könnten und man kaufen sollte.

Jedenfalls blieben die Erträge von US-Treasuries vergleichsweise stabil und attraktiv. Seit Anfang des Jahres ist der ICE US Treasury Index um 1,92% gestiegen.¹ Die Angst vor einer „Massenflucht“ aus US-Staatsanleihen war unbegründet, weil die Abwertung des Dollar den Renditeanstieg ausgeglichen hat. Dies war günstig für andere Währungen und deutet auf eine Kapitalrückführung in die Gläubigerländer hin. Da hohe Zölle das Risiko einer Rezession in den USA steigen lassen, brachen Geschäfts- und Verbrauchervertrauen ein, was den US-Dollar noch stärker unter Druck geraten lassen könnte.

Hohe Treasury-Renditen: Auswirkungen und Chancen

Zurzeit bestimmen mehrere miteinander verknüpfte Faktoren die Entwicklung der Treasury-Renditen. Die höhere Marktvolatilität hat viele Investoren veranlasst, Wertpapiere abzustoßen, um ihren Barmittelbestand zu erhöhen und die steigenden Margenanforderungen zu erfüllen – auch Treasuries. Dieser Trend hat sich noch verstärkt, weil Händler versuchen, ihre Positionen in Derivaten auf Treasuries zu verkleinern, sodass die Renditen weiter gestiegen sind. Der kürzliche kräftige Ausschlag des VIX Index nach oben und die anhaltende Unsicherheit zeigen, dass für viele Investoren im derzeit schwierigen Finanzumfeld das Risikomanagement im Mittelpunkt steht.

Auch Bedenken im Zusammenhang mit steigenden Haushaltsdefiziten treiben die Renditen nach oben.  Die zunehmende Sorge wegen der Haushaltsungleichgewichte macht klar, dass mehr Treasuries emittiert werden müssen. Je höher die Defizite, desto mehr Anleihen müssen verkauft werden, was zu einem Überangebot am Markt führt, was wiederum fallende Kurse und steigende Renditen zur Folge hat. Ständige Diskussionen im Kongress über mögliche Steuersenkungen und neue Ausgabenprogramme könnten die Finanzlage zusätzlich verkomplizieren. Dann müssten die Zinsen erhöht werden.

Auch Inflationssorgen haben großen Einfluss auf die Anlegerstimmung. Inflationsangst, vor allem angesichts der Einführung höherer Zölle, hat Investoren veranlasst, die Risiken von Staatsanleihen zu überdenken. Der deutliche Anstieg 2-jähriger Linker spiegelt die wachsende Besorgnis über den kurzfristigen Inflationsdruck wider. Während die Investoren einen Weg suchen, mit den Folgen der höheren Zölle für Kurse und Konjunktur umzugehen, dürften diese Inflationsängste die Treasury-Renditen auch weiterhin beeinflussen.

Wenn das „Higher for Longer“-Szenario Wirklichkeit wird, die Renditen also längere Zeit hoch bleiben, könnten US-Treasuries für Investoren sehr interessant sein. Bei anhaltend hohen Renditen profitieren Anleger von größeren Zinsvorteilen und damit längere Zeit von attraktiven Erträgen. Angesichts der Folgen der Zölle für Kurse und wirtschaftliche Stabilität sind US-Treasuries eine interessante Option für Investoren, die stabile und verlässliche Renditen wünschen.

Warum in US-Treasuries investieren?

Die jüngsten Schwankungen am Treasury-Markt unterstreichen, wie wichtig er für die Kurse risikobehafteter Wertpapiere, für die Absicherung, die Finanzierung und gehebelte Anlageinstrumente ist. Trotz der Probleme der US-Wirtschaft gibt es fünf gute Gründe, warum Investoren die Aufnahme von US-Treasuries in ihre Portfolios in Betracht ziehen sollten.

Niedriges Ausfallrisiko: Treasuries haben nach wie vor ein niedriges Ausfallrisiko, weil die US-Wirtschaft grundsätzlich stabil und strukturell relevant für das Weltfinanzsystem ist. Dank dieser Stabilität vertrauen Anleger auf die Sicherheit von US-Staatsanleihen.

Hoher Zinsvorteil: Ein herausragendes Merkmal des aktuellen Umfelds sind höhere Renditen – höher als in den letzten Jahren. Dies sorgt nicht nur für attraktivere erwartete Erlöse, sondern macht Treasuries auch zu einer attraktiven Option für Investoren, die laufende Erträge wünschen, und das in einem Umfeld, in dem stabile Ertragsströme sehr geschätzt werden.

Abschwungrisiko schon berücksichtigt:Mögliche Abschwungrisiken wie Inflation und die Wahrscheinlichkeit anhaltend höherer Zinsen scheinen in den aktuellen Renditen bereits enthalten zu sein. Die jüngste Renditeentwicklung lässt vermuten, dass diese Bedenken übertrieben sind, vor allem, da einige Handelsvereinbarungen bereits auf dem Wege sind, was für einen Rückgang der Renditen sorgen könnte. Wenn das „Higher for Longer“-Szenario ausbleibt, sind Wertzuwachs und Zinsvorteile möglich.

Assetklassen-Korrelation: Die Korrelation zwischen Aktien und Treasuries kann abhängig vom gesamtwirtschaftlichen Umfeld und der Zyklusphase variieren. Deshalb kommt US-Treasuries in Multi-Asset-Portfolios eine wichtige Aufgabe zu, vor allem als Absicherung in Zeiten nachlassender Inflation. Investoren sollten sich der Risiken (und Chancen) bewusst sein, insbesondere jener im Zusammenhang mit einer Versteilung der Zinsstrukturkurve. Sie können immer Treasuries mit der Laufzeit auswählen, die am besten zu ihren Markterwartungen und Risikomanagementstrategien passt.

Ordentliche Liquidität: Der Treasury-Markt ist noch immer ausreichend liquide, weil Staatsanleihen von Natur aus zu den liquidesten Anlageinstrumenten zählen. Diese Liquidität macht Investoren flexibel, sodass sie jederzeit in andere Wertpapiere, wie illiquide Vermögenswerte oder Unternehmensanleihen, umschichten können, vor allem, wenn die Spreads recht eng bleiben.  Treasuries sind leicht und zu niedrigen Kosten zu verkaufen – ein weiterer Vorteil, insbesondere kurz laufender Treasury-ETFs, die mit minimalen Verlustrisiken verbunden sind.

Investmentchancen mit US-Treasury-ETFs

In Anbetracht all dessen halten wir ETFs auf US-Treasuries für eine attraktive Investmentchance. Sie verbessern die Diversifikation, weil sie Zugang zu einer Vielzahl unterschiedlicher Staatspapiere mit verschiedenen Laufzeiten bieten.  Dies ermöglicht Investoren, ihre Risiken zu streuen, statt nur auf eine einzelne Anleihe zu setzen. Zugleich profitieren sie von vergleichsweise hohen Renditen und einem effizienten Risikomanagement. Hinzu kommt, dass ETFs sehr liquide und in der Regel mit niedrigen Gebühren verbunden sind. Das macht sie zu einer kostengünstigen Anlagemöglichkeit.

Staatsanleihen – und vor allem Treasuries – zählen zu den am meisten gehandelten Wertpapieren mit dem niedrigsten Ausfallrisiko. Deshalb sind sie ein Muss für die Portfoliodiversifikation, und die ist in einem unsicheren Marktumfeld eine der wirksamsten Risikomanagementstrategien. Da die Treasury-Renditen höher sind als in den Jahren seit der Finanzkrise, dürften Investoren, die sie bis zur Fälligkeit halten, attraktive Renditen bei minimalem Ausfallrisiko erzielen. Das macht sie zurzeit besonders interessant für Anleger, die Wert auf laufende Erträge legen.

Möglich sind auch die strategische Nutzung der Durationssteuerung und Anlagen in US-Treasury-ETFs mit unterschiedlichen Restlaufzeiten (kurz, mittel oder lang) – passend zu ihren Anlagezielen und ihrer Risikobereitschaft. Angesichts der aktuellen Lage könnte jetzt der perfekte Zeitpunkt für Investoren sein, die Stabilität und Verlässlichkeit von US-Treasuries durch eine Anlage in entsprechende ETFs zu nutzen.